코스피지수 PBR로 본 시장

주가의 고평가/저평가를 논할 때 가장 많이 쓰이는 재무항목 중 하나가 PBR입니다. PBR은 P/B라고도 쓰고 Price-To-Book Radio의 약자입니다. 한국어로는 주가 장부 가치 비율이라고 부르며 주가와 장부 가치를 비교하기 위해 사용하는 비율입니다. PBR은 주당 시장 가격을 주당 장부 가치로 나누어 계산합니다. (PBR=Market Price per Share/Book Value per Share)。간단히 PBR= 주가/주당 순자산가치를 의미합니다.한국거래소 홈페이지 정보데이터시스템(통계-KRX|정보데이터시스템) 좌측 선택항목 중 PER/PBR/배당수익률을 선택하시면 이 데이터를 얻을 수 있습니다.거래소는 코스피지수와 PBR 데이터를 2002/04/23일부터 제공하고 있습니다.

위는 한국거래소가 제공하는 데이터를 통해 일별 코스피지수와 PBR을 그린 차트입니다.현재(2022-09-30) PBR값은 0.83으로 코스피지수는 장부가치보다 낮은 가격대에서 거래되고 있습니다.장부가치는 회사의 성장에 따라 달라지므로 간단하게 PBR의 단위당 주가비율을 계산하기 위해 해당 시점의 코스피지수/PBR값을 계산하고 선형성 존재 시 계산값을 지수예측치에 반영해 봅니다.

위와 같이 데이터를 통해 PBR 0.01단위가 가진 코스피지수와의 선형식을 구하면 현시점에서는 대략 0.01단위당 코스피지수가 26포인트 정도의 움직임을 보이는 것을 알 수 있습니다.첫 번째 코스피 PBR 차트를 보면 데이터 제공 이후 PBR 최소치는 0.59로 코로나19 때 발생했고, 과거 저점으로는 글로벌 금융위기 0.78, IT 버블 당시 0.72 PBR 값을 볼 수 있습니다.또한 전체 기간의 평균치는 1.18입니다.위의 관계를 표로 정리하면 다음과 같습니다.

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